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煤炭触底反弹煤色飞舞关注5股

发布时间:2019-09-14 03:46:03

煤炭:触底反弹 “煤色”飞舞 关注5股

08:57:13   来源:东方财富   

商品价格上涨有望推动煤炭板块上涨,优选兼具主题个股。我们认为2015 年是煤炭长周期U 型筑底的一年,而近期美元贬值有望刺激商品全面上涨,我们预期煤价在4、5 月也会企稳反弹,中期经济也有望在2015 年底逐步筑底回升;博弈面,煤炭板块在牛市板块轮动中还鲜有表现,在估值剧烈分化的背景下,估值修复需求强烈。我们认为煤炭板块或迎来一波较大幅度上涨,推荐行业内兼具主题个股,如果国企改革的:盘江股份、兖州煤业、国投新集;以及转型互联+及金融的瑞茂通;此外对价格较敏感的阳泉煤业、潞安环能也值得关注。

产量开始收缩,2015 年长周期开始筑底。煤矿建设周期为4 年左右,行业从2011 年见顶以来已经下跌4 年,新产能投放接近尾声。近期披露的大集团产量目标,以及产煤大省产量数据都已经开始同比下降,在新产能投放进入尾声叠加老旧矿开始减产的背景下,我们认为2015 年行业长周期开始筑底。

美元下跌刺激商品价格上涨,商品涨价气氛浓厚。 美元近期下跌,带动金、银、铜等商品价格上涨,此外石油及其下游化工品也开始反弹,而且我们判断白糖、橡胶等农产品可能已经进入多年的上涨周期。整体来看商品上涨气氛浓厚,这也会带动市场对煤炭的乐观预期。

煤价4、5 月份有望企稳反弹,支撑煤炭板块反弹。动力煤季节性较为明显,4、5 月份是传统旺季,在2014 年尚能持平,而且近期电厂日耗煤持续上升,经济在二季度也会环比改善,我们认为4、5 月份动力煤很可能企稳反弹。焦煤价格受库存周期影响较大,目前焦煤已经经历了3 个月的去库存周期,库存处于极低水平,也不具备再下跌的动力。

牛市具备行业轮动特征,博弈面支撑煤炭行业轮动。牛市中行业具有板块轮动的特征,其背后逻辑在于整体估值不断提升。煤炭板块自本轮行情以来涨幅很少超过市场,从绝对及相对估值两个维度都处于极低水平,给轮动留下空间。

报告期内公司实现混煤产量1606 万吨,销量1637 万吨;喷吹煤产量1560 万吨,销量1524 万吨;其他洗煤产量156 万吨,销量157 万吨。报告期内公司煤炭产量3814 万吨,同比增加106 万吨,商品煤销量3318 万吨,同比增加225 万吨,商品煤率达到87%,同比增加3.6 个百分点。

报告期内公司煤炭产品综合售价434 元/吨,同比下降123 元/吨,降幅22%,根据公司披露的各煤种收入和销量测算,14 年公司混煤均价357 元/吨,喷吹煤均价542 元/吨,其他洗煤均价196 元/吨。报告期内公司吨煤成本同比下降48 元/吨到284 元/吨,煤炭业务毛利率34.7%,同比下降5.7 个百分点。

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