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商業貿易政策紅利是最大激勵因素

发布时间:2019-11-09 02:36:15

商业贸易 政策红利是最大激励因素

《证券》市场研究中心统计数据显示,目前商业贸易行业共有93家公司截至昨日,共有50家商业贸易类公司公布了2012年年报,其中有41家公司公布了现金分红预案,有22家公司的每股现金分红超过0.1元(税前),占商业贸易行业公司总数的23.66%

根据国家统计局发布的数据,2013年1月至2月,社会消费品零售总额为37810亿元,同比增长12.3%,扣除价格因素实际增长10.4%其中,限额以上企业消费品零售额18001亿元,同比增长10.2%按消费形态分,1月至2月份,餐饮收入403亿元,同比增长8.4%;其中限额以上企业餐饮收入1278亿元,同比下降3.3%商品零售33780亿元,增长12.8%在商品零售中,限额以上企业商品零售额16724亿元,增长11%

值得关注的是,政策红利是中西部地区保持稳定内生增长的最大激励因素,伴随人均GDP提高,大中型百货等零售业态在消费升级背景下会有更多外延扩张机遇另一方面,中西部地区客观上拥有低城镇化率、低商品房普及率、高产出收入转化率以及高实际消费支出率等比较优势,在“两低两高”驱动因素的支撑下,该区域零售商具备了超常规成长的根基

同时,百货业外延式扩张,伴随着商业地产在中西部地区快速下沉,百货外延扩张空间较大,考虑到百货行业市场集中度较低,未来大范围的区域内并购潮有可能会出现中西部地区龙头百货公司,在当地的品牌影响力和资金实力较东部同业更强,进驻新商圈和区域并购得到“绿灯放行”的可能性也更大

从目前机构的策略报告看,普遍看好专业连锁行业在2013年的投资机会首先,部分上游行业去库存化基本结束后将积极推动产品升级策略;其次,价格战将从电商行业的核心战略向常规经营手段转变,力度、广度将明显收窄,这两个转变都将推动整条产业链的毛利率空间提升换言之,2013年零售行业的业绩弹性将主要来自于毛利率提升,或ROE的提升这种受益于毛利率提升的、实质性改善的节点应该在三季度后,除了对毛利率可以乐观一点之外,预计在停滞两年之后,连锁企业可能开始更为理性的扩张节奏,同时各项费用在过去三年快速上升之后已经来到较高的基数,继续上升受到企业实际承受力的制约,不会再成为利润的首要变量

随着购规模基数的不断扩大,购渗透率的不断提升等,购对服装销售的影响幅度从2008年开始大幅上升后在2012年后幅度开始下降,表明购对服装行业的影响最差时候已过去,且零售行业平均收入达到所有行业平均工资后,未来继续大幅上涨概率较小,百货费用压力要明显好于超市及家电连锁,预计未来伴随经济增速好转,终端消费回升,行业走势将有望随着估值回升及业绩超预期的双重推动因此,2013年行业在估值最低点上有向上修复的空间, 三四季度之间可能存在业绩超预期带来的机会

东方证券认为,行业进入年报及季报披露高峰期,关注一季报增长较快公司如永辉超市、步步高此外建议重点关注自有物业占比较高,或物业经营类企业如海宁皮城、海印股份;及二三线城市经济增长较快的区域性公司,如合肥百货、友阿股份、重庆百货、银座股份等;以及有望受益于上游行业回暖、电商行业竞争策略转型的苏宁电器

信达证券认为,短期内看好受益于CPI上升的超市板块,主要寻找估值较低的个股,如市净率趋近于1明显低于行业水平的个股,这些公司存在跌出来的机会在个股的选择上,推荐具有差异化性质的海印股份,市净率处于低谷的华联股份、华联综超

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