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日常消费品秋冬潜伏待春暖花开

发布时间:2019-08-16 11:43:42

日常消费品:秋冬潜伏 待春暖花开 2011-10-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

行业保持稳定增长,通胀趋缓可令大众品受益。食品饮料行业景气度维持高位运行态势,酒制造业、液体乳及乳制品制造业、屠宰及肉类加工业增速均在20%以上,行业整体经营状况良好。通胀的持续回落带动居民消费意愿现回升迹象,未来行业将持续保持快速稳定增长,各子行业中成本敏感性较高的大众消费品将最可获益。

白酒行业:由量向质转变,期待2012。居民收入增长与消费升级为白酒行业发展提供广大背景,白酒行业“质”的转型也为其企业快速增长提供了持续动力,十二五白酒行业仍将持续发展黄金期。不过短期来看,受经销商旺季提前备货、年底经销商返利及减值准备计提等因素影响,四季度白酒行业增速超预期概率较低,可期待2012年一季度的开门红。

葡萄酒行业:国内增长恢复,进口冲击严峻。随中秋、十一等消费旺季到来,上半年一度放缓的国内葡萄酒生产有所恢复,7、8两月行业增速逐步提升,带动行业经营保持稳步增长。不过,进口葡萄酒冲击依然严峻,当前我国的葡萄酒进口量已占到国产葡萄酒产量的 7%。

啤酒行业:增速回归正常,成本趋势上行。今年上半年受到上年低基数因素影响,行业呈现出超预期增长态势,三季度起增速逐步回归正常,预计全年增速应在至8-9%的水平。从啤麦等原材料成本方面来看,年内成本已基本锁定,受国内外大麦大格高位震荡推动,未来成本趋势仍将上行。

乳品行业:政策扶持、原料价格企稳、终端价格上涨。近期,国家进一步加强乳品行业的监管与扶持,对乳制品销售进行许可认定,并试点实行“农产品进项税额核定扣除”,减轻企业税收负担,对乳品行业发展形成良好促进。原奶价格企稳、产品提价也将助力行业盈利能力提升。

投资建议:食品饮料行业景气持续,增长稳定,目前板块绝对估值倍数已位于历史低点区间,具有较强的估值修复动力,在市场震荡行情中攻守兼备,益静心潜伏以待,下调行业评级调整至“谨慎看好”,重点公司方面可关注以下几方面投资机会:(1)品牌力强大、受益通胀、增长确定且估值较低的贵州茅台、五粮液、张裕A;(2)布局全国、快速成长且受益消费升级的山西汾酒、金种子酒、古井贡酒、洋河股价;( )具有行业整合优势、增长确定性高的青岛啤酒、双汇发展、伊利股份。

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